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P2P网贷重燃激情 下一轮风投会来

2019-06-25 来源:网络整理|

核心提示:【网贷?#34892;?#35759;】P2P网贷行业尽管问题还很多,但规范下发展的网络借贷前景还是值得论道的。去年获得的风投的平台便有30家之多,总融资超了30亿。  由于p2p网贷行业长期缺乏相关监管约束,致使整个行业的业

  【网贷?#34892;?#35759;】P2P网贷行业尽管问题还很多,但规范下发展的网络借贷前景还是值得论道的。去年获得的风投的平台便有30家之多,总融资超了30亿。


  由于p2p网贷行业长期缺乏相关监管约束,致使整个行业的业务边界都处于模糊地带,从而造成了资产类型复杂、业务发展混?#19994;木置妗?#20197;政府融资、供应链、票据、保理、房产等为代表的资产一定程度上扩充了P2P行业的产品品类,但从“小微金融”的初衷来看,P2P平台过度发展大额项目实际上是违背了其?#23616;?#30340;。如今《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称“办法”)正式公布了“借款人借款上限”的规定,意味着从政策层面来看P2P平台的大额资产项目也是不合规的。
  在“限额令”的推动下,小额资产自然会受到新的关注。这种关注一方面来?#28304;?#19994;者,为了顺应监管要求,业内80%以上涉及大额业务的平台均须进行不同程度的调整甚至转型,因此大额平台的目光普遍聚焦在小额资产领域内。另一方面则来自于资本市场。2015年第三季度以来,资本市场对互联网金融领域的热情有所下降,除了是宏观经济环?#31216;?#36719;之外,与互联网金融的无序发展也不无关系。如今P2P首部监管细则落地,推动行业回归?#36718;?#24207;,资本也有望对互金行业重燃激情。笔者以为,接下来的这一轮资本热?#20445;?#23558;重点利好小额业务平台及?#34892;?#22411;平台。
  早期:大平台当道,小平台不具有竞争优势
  P2P行业在国内真正意义上的爆发要数2013-2015这几年间。数据显示,2013年我国P2P行业以4.31倍的速度高速增至,截至当年年底平台数?#30475;?#21040;了800家;2014年,新平台上线速度?#20013;?#21152;快,截至2014年年末国内平台数?#30475;?613家,绝对增量超过2013年;到了2015年12月底,P2P平台数量已经突破4000家。随着行业的?#26412;?#25193;张,以上市公?#23613;?#38134;行、风投为代表的大资本也开?#21152;?#20837;P2P。不完全统计显示,2014年约有104家平台获得风投注资;2015年风投系平台数量上升至258家;2016年上半年P2P行业至少有50家平台发生了融资或并购事件。
  可以看出,过去几年间P2P行业一直在不间断地上演“融资潮?#20445;?#36164;本对整个行业的热情是远超我们想象的。但也存在着一个残酷的事实,即几年发生的近百起融资案例中,频频露出的多是品牌成熟、体量巨大、知名度高的“大平台?#20445;?#40092;有?#34892;?#24179;台的身影。
  之所以会出现这样的悬殊差别,原因主要来自两个方面。一方面,早期市场环境自由,成立较早的一批平台能够实现迅速发展,规模扩张极快,因此用户数据、产品数据?#22270;?#20540;数据都堪十分漂亮。从互联网创投领域的投融经验来看,数据即流量,流量意味着变现能力,先不论平台是否能够将庞大的用户全部转化为利润,光是这样的数据,就足够做大估值了。另一方面,P2P行业马太效应不断加剧,?#34892;?#24179;台生存空间被?#36136;础?#38543;着监管对行业风险的关注,P2P野蛮增长的红利时代已经不复存在,再加之此时大平台在流量获取和品牌积淀、资本积累等方面都打下了夯实的基础,在行业乱象没有得到根本解决的情况下,用户和资金更偏向于流入大平台,?#34892;?#24179;台理财端交易萎缩,竞争力加速下降。
  中期:大平台估值增长空间缩小,?#34892;?#24179;台获契机
  第三方数据显示,2015年P2P网贷行业共发生融资事件104起,涉及96家平台,整体融资规模超过130亿元。其中,A轮融资平台数?#31354;急?#36229;过58%,多数是位列第一梯队的、在规模和品牌等方面拥有绝对领先优势的平台。2016年,由于P2P行业的风险事件?#20013;?#21319;级,加之监管细则迟迟不落地,资本市场也变得更为保守和谨慎,但?#24433;?#24180;172亿元的融资规模来看,P2P行业对资本的吸引力是仍然存在的。值得注意的是整个行业的资本格局的变化。
  第一,B轮及其以上融资?#38382;?#21644;规模的不断扩增。一方面,2015年下半年开始,P2P行业就进入了更为严苛的洗?#24179;?#27573;,此时相对紧张的市场环境再难以培养出新的寡头企业,资本的热情仍然集中在品牌成熟的知名平台上。?#20174;车?#36164;本市场的表现上,即知名平台重复融资的频率高于新平台首次融资的频率,因此A轮及Pre-A轮融资的频率呈?#20013;?#24494;下滑的趋势。另一方面,数据显示上半年B轮融资的资金规模?#20960;?#26102;间段内融资总规模的70%。前?#22902;?#21040;过,P2P行业存在着严重的马太效应,随着资本不断加持,大平台在理财端获客、引流等方面的优势越来越突出,体量越做越大,估值也就越来越高,像团贷网、微贷网这样的航母平台,一轮融几个亿也毫不稀奇。
  第二,垂直细?#33267;?#22495;P2P平台开始进入资本视线,这类型平台发生融资的频率有了明显提升。事实上,行业内第一梯队的平台基本已经完成了一轮或者多轮融资,估值增长空间已经十分有限了,再加之现阶段行业正处于存量淘汰阶段,增速有所放缓,短期之内估值翻番的可能性也不大。而随着大平台估值空间的缩小,部分资本开始尝试关注?#34892;?#24179;台。此外,2015年下半年之后,P2P行业就进入了以资产为核心的2.0时代,因此这一阶段资本除了关注平台的规模和品牌之外,也会从资产方面来考量平台是否具有投资价值。从竞争格局的角度来看,寡头平台多集中在一站式理财、财富管理市场,不仅竞争过于充分,业务也呈?#32622;?#26174;的趋同化特征,导致竞争成本?#20013;?#19978;涨。相比之下,垂直细?#33267;?#22495;未?#36824;?#24230;开发,想象空间较大,?#34892;?#24179;台利用错位竞争的优势深耕细?#33267;?#22495;,一定程度上还能够控制竞争成本,避免卷入“?#28072;?#28151;战?#20445;?#26174;然是资本所乐见的。
  后期:政策推动,?#34892;?#24179;台将迎来资本热潮

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